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中国金融市场步入“稳”“严”“进”时代
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对于中国金融监管体系三个最重要的领导不约而同的将“稳”、“严”、“进”作为监管思想,我们可以认为这是一个巧合,也可以理解为这是中国金融市场发展的必然。

中国金融市场步入“稳”“严”“进”时代中国金融市场步入“稳”“严”“进”时代
在近期国务院举办的系列新闻发布会中,与中国金融市场关系最为紧密的三个监管机构——“证监会”、“银监会”、“保监会”的三位当家人分别亮相,给参与市场的各界人士留下了深刻的印象。

如果对比一下三位“监管者”的发言思想,就会看到,中国金融市场整体上进入了“稳”、“严”、“进”的时代。

其中,证监会主席刘士余在讲话中,明确的把证监会2016年工作总结为“稳”、“严”、“进”三个字,证监会是政策稳、市场预期稳,监管市场严、内部管理严,深化改革要进、支持实体经济要进。

保监会主席项俊波在讲2017年监管思路的时候,也强调对待长期稳健的公司要“进”,鼓励新业态、新技术的应用;对待正常近期成立的公司要“稳”;对待挑战监管底线的公司,必须“严”。

郭树清主席虽然没有明确的总结“稳”、“严”、“进”三个字,但是可以看出他的监管思想中,对于促进银行加强服务实体经济,促进供给侧改革是“进”;对于保证金融市场秩序是“稳”;对于治理金融乱象,加强自身队伍监管是“严”。

实际上,对于中国金融监管体系三个最重要的领导不约而同的将“稳”、“严”、“进”作为监管思想,我们可以认为这是一个巧合,也可以理解为这是中国金融市场发展的必然。

目前中国的金融行业,整体规模快速扩张,金融创新不断加速,不断涌现新的发展机遇,也伴生着更为复杂的潜在风险。可以说,三个主要领导在监管思想上的趋同,说明中国金融市场开始进入了“实质上混业经营的时代”。

尽管在法律上,我国从监管的角度,或者从金融机构设立的规范上,都是严格要求分业经营的。但是,市场的发展不会因为法律的规定而停步,各类蓬勃发展的新业态、新产品,实质上正在通过各种方式逐步打破传统的分业经营模式,把金融市场更为紧密的联系成为一个整体。

在这一过程中,确实提高了金融机构服务实体经济的效率,也为行业本身带来了新的机遇。通俗地说就是,之前做不了的事情,现在能做了;之前成本很高的事情,现在变低了;之前要好几家干的事情,现在一个团队就搞定了。

这个时候,就要求我们的金融机构具有更强的综合性服务能力,那些能够全面涉足各个金融市场,甚至是通过金融控股集团模式已经完成“混业经营”布局的大型机构必然能够在竞争中获得更大的优势,迸发出很强的增长空间。同时,这也要求我们的监管机构必须协作的更加紧密,共同管理市场,严防监管套利和监管盲点,甚至不排除进一步的改革我国金融市场的监管机构。

我们在看到市场在通过创新提高效率的同时,更要关注的是对风险的把控。回顾金融历史,金融行业就是一部分分合合的历史,确定金融机构分业经营的主要目的就是对于风险的防范。在这样的一个金融市场加速创新的时代,监管机构的努力往往都会“落后市场半步”,金融机构本身的对于风险的管理能力,显得尤为宝贵。

就像保监会主席项俊波所说“只有恪守正确理念,长期经营稳健的公司”才有资格“进”,这个正确的理念就是对待风险管理科学、审慎的理念,长期经营稳健就是对于风险管理能力和意识的长期积淀。

在目前复杂的金融市场环境中,监管要有“稳、严、进”,金融机构自己也要恪守“稳、严、进”的原则。那些能够长期稳健经营,在多个市场领域都有丰富积淀的机构,无疑将在风险管理能力上展示出巨大的优势。而一些正在逐步完成布局的企业,切忌太过激进,毕竟在金融市场最宝贵的是“百年老店”,最害怕的是“只争朝夕”。

中国的金融市场毕竟起步较晚,“只争朝夕”的现象屡见不鲜,但是在严格监管的大趋势下,我相信这样的“害人精”和“野蛮人”必然会被严厉制裁,那些希望通过违法违规行为挣钱的“资本大鳄”不会再有市场!

为了保证中国金融行业的稳中有进,龙头性的大型金融机构,比如“工农中建”,平安金融集团这样的大型金融集团,要做到稳健经营,严格自律,力求创新。

在新的金融发展时期,经营稳健的银行类股票,会有比较大的机会,其中流通盘相对最小的建设银行,是风险最低的投资机遇。而类似于平安金融集团这样的企业,具备完整的金融行业布局,具有成熟稳健的风险控制体系,依靠保险业母体丰富的现金流进行多元化稳健投资的公司,必然会迎来更大的发展机遇。

尽管平安集团2016年财报尚未公布,但我们有理由看好其的持续增长,特别是前三季度的财报显示公司投资净收益率达到6%,高于保险行业2016年的平均值5.66%,投资能力的优势开始体现。实际上,充裕的现金流、稳健的投资、成熟的风控体系,正是金融行业成就“百年老店”的三大基石,从这个角度来说我最看好的企业也是中国平安。

时至今日,我们必须认识到金融是经济工作的核心内容,金融体系的安全稳定,关系到国家整体的安全与稳定;金融体系的效率高低,关系国家经济改革和发展的效率高低。在这样的认识下,我可以看到“稳”这个字,是一切工作推进的基础;“严”这个字,是一切工作推进的核心;“进”这个字,是一切工作推进的重点。

所以,无论是对于监管机构,还是对于金融机构本身,当代金融市场在为大家提出新的要求,也带来新的机遇。中国的金融市场必然会迎来一个波澜壮阔的大时代,而其中的好公司也会进入一个加速发展期!

(本文作者介绍:盘古智库宏观经济研究中心致力于为市场提供持续的、客观的、系统的和有新意的宏观经济与金融分析。我们依托于目前新兴的独立智库——盘古智库,试图整合盘古智库的其他优势资源,实现强强联合。)

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