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美QE3有利出口市场恢复 需防通胀压力输入
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本报记者 罗 兰

市场关注已久的美国第三轮量化宽松措施(QE3)日前终于靴子落地。该措施9月13日一出台,全球立刻“涨”声一片:13日,美股方面,道琼斯指数当天大涨1.55%创出近5年来新高,纽约原油(96.16,-0.46,-0.48%)期货主力合约大涨1.31%重新逼近100美元关口,主力黄金(1757.30,-13.30,-0.75%)合约大涨2.2%收于每盎司1772.10美元。14日,欧洲三大股指竞相飙升,亚洲主要市场中,日经225指数和恒生指数都在上涨……

QE3以其宽松积极的姿态给低迷的市场打了一剂强心针,提振了大家重振经济的信心。然而其弊端也毫无遮掩地显现。分析人士认为,QE3刺激经济的效果有待观察,但它肯定会在中长期加大全球通货膨胀的压力,也将导致美元贬值,从而直接影响很多国家对美国的出口。专家特别指出,QE3增加的通胀压力与中国稳增长的目标产生矛盾,将加大宏观调控难度,中国因此要做好应对准备。

美经济恢复对中国是利好

“QE3对中国影响利弊参半。”对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤对本报记者说,QE3是为促进美国经济增长和就业而出台的,若真能起到恢复美国经济的作用,对中国自然有好处,因美国是中国出口的一个大市场,美国经济恢复、需求提升对中国出口是利好。

从美联储在货币政策例会后发表的声明可以看出,美国希望通过QE3刺激经济复苏和就业增长。美联储称,将每月购买400亿美元抵押支持债券。只要通胀依然受到遏制,将持续实施资产购买行动,直到就业前景明显改善。

谈到QE3的好处,中国社科院金融所国际金融与国际经济研究室副主任闫小娜在接受本报记者采访时说,在经济全球化的今天,美国经济的持续衰退对全世界经济都不是利好消息。因此,此次推出QE3,对于中国经济来说有很大好处。

但QE3能否如愿刺激经济还是个未知数。有分析人士指出,美联储实施量化宽松政策虽可以降低借贷成本,但借贷成本下降能在多大程度上转化为实体经济的改善,仍有待观察。指望美国经济恢复提升中国出口,如今也被打了问号。孙华妤分析说,现在美国有制造业回流的要求,这将对中国出口产品形成新的竞争。

通胀输入调控难度加大

与“利”相比,很多专家更看到QE3带来的“弊”。

首先将导致全球原料价格上涨。德国媒体指出,在美联储宣布实施第三轮货币宽松政策的当天,工业冶金的价格就上涨了4%,达到数月以来的最高点。

“中国的通货膨胀很大一块来自输入性通胀,比如进口的石油、原材料等。”孙华妤指出。亚太城市房地产研究院院长谢逸枫认为,美联储推QE3将推动中国房价上涨,将加剧大宗商品价格上涨,美元将进一步贬值,致使人民币升值,全球通胀压力加剧,中国出口面临新挑战。

除通胀外,热钱流入是另一大影响。闫小娜指出,QE3将使美元和美元资产的价格面临下跌压力,国际投资者可能会加大对新兴经济体资产的投资,热钱流入规模和速度或将升级,从而推高部分新兴经济体的物价水平,甚至形成资产价格泡沫。

QE3带来的通胀隐忧将直接冲击中国当前稳经济增长的政策,增加宏观调控的难度。专家指出,中国现在疲弱的实体经济需要宽松的政策支持,而QE3会形成输入性通胀,将干扰宏观政策调控。如果房价、物价上涨与国内经济低迷共存,宏观调控将陷入两难境地。孙华妤表示,控制通胀就要用紧缩的货币政策,而紧缩的货币政策刺激不了经济发展,这让未来货币政策是松是紧很难做。

货币政策应稳健偏向宽松

无论怎样,QE3都来了,中国将如何应对?孙华妤认为,QE3来了,意味着中国经济增长要付出更大的通胀代价。目前中国经济必须保持稳定增长的态势,因关系到就业和社会稳定,所以未来半年内货币政策应稳健中偏向宽松。如果在全球大的宽松环境下我国货币政策偏紧,容易形成“洼地”引来投机热钱。

孙华妤还指出,货币政策不好调控了,就用更加宽松的财政政策来刺激经济增长,比如更多地减税、向高新技术进行更多的投资等。

专家建议,要严密监管国际热钱流动,把流进中国的热钱引导到实体经济上。孙华妤说,要看热钱进来干什么?投到实体经济是好的,若只是投机炒作就会形成资产泡沫。有关部门要把资本流入的闸门有效监管起来。

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